化解實體風險、服務實體經濟，始終是中國期貨市場發展的立身之本和重要使命。近年來，在各方協同努力下，場內外多層次商品市場體系逐步構建，市場服務能力不斷增強，越來越多的大小企業因為期貨市場而受益。

為了發掘期貨服務小微企業的“好故事”，券商中國記者日前專程走訪溫州樂清調研。依托上期綜合業務平臺，這里的期貨機構與貿易企業攜手開拓，高效解決了當地電鍍小微企業的白銀采購難題，助力后者平穩經營，零和博弈最終變為多方共贏。

交割銀錠“閃送”小微企業

樂清市地處浙江省東南沿海，為溫州市所轄，東臨樂清灣與臺州為鄰，南瀕甌江和溫州市區相望。柳市鎮地處樂清市南部，是國內最大的低壓電器生產和集散中心，被譽為“中國電器之都”。

電鍍是低壓電器零部件生產中不可或缺的一環，在開關觸點等產品中被廣泛運用。電鍍行業屬于來料加工業，白銀、錫、鎳等有色金屬是主要原材料。因為行業特性和當地文化，樂清的電鍍行業里基本都是中小微企業。

柳市鎮的電鍍產業園，匯集了當地百余家電鍍企業。偉城電鍍有限公司是園區內代表企業之一，該公司有員工430多人，年營業額在1.5億元左右。企業利潤薄，原料采購，尤其是白銀采購一直都是該公司的經營痛點。

談到這個問題，偉城電鍍負責人陳炳余向券商中國記者表示，公司的日常采購量不大，以往購買白銀只能通過上海大型貿易商或當地小貿易商。前者因為量少不提供運輸服務，他只能讓人把銀磚裝進“蛇皮袋”，通過長途車從上海運到樂清，運輸風險很大；后者價格不透明、供應無保障，現貨價格經常報出“期貨升水50元/千克至100元/千克”的“天價”。

在這樣的背景下，新湖期貨和樂清金邦貴金屬有限公司共同探索出一種新模式：由新湖期貨風險管理子公司——新湖瑞豐出面向上游采購白銀，運至在樂清的倉庫作為常備庫存，再拆散零售給下游小微企業，樂清金邦貴金屬有限公司則在當地負責具體業務落地。

“白銀供應是非充分競爭行業，小企業采購量小，沒法和冶煉廠直接打交道。我們這種模式解決了運輸風險、信用風險和品質風險，企業采購采用基差點價方式，價格遠低于以往模式?，F在當地企業在手機上就能直接下單，下單后40分鐘內就可以收到期交所交割品牌的白銀?！睒非褰鸢钯F金屬有限公司總經理施成杰介紹說。

自2019年推出至今，該創新模式已獲得當地企業廣泛認可?！艾F在我們公司的白銀采購便利多了，企業基本可以做到零庫存，風險成本降低了很多?！标惐喾Q。

另據樂清市電鍍和危險化學品行業協會前任會長黃友美介紹，目前電鍍產業園內的電鍍企業每月白銀需求量在8至10噸，其中超過80%都由樂清金邦供應。

平臺發力打通“最后一公里”

在溫州期貨服務電鍍小微企業的模式中，上期綜合業務平臺——這個由期交所設立的場外業務平臺發揮了關鍵作用。依托這一創新平臺，期貨公司和相關服務機構才能放心拓展，使得風險管理業務精準觸達實體小微企業，打通期貨服務實體經濟的“最后一公里”。

據了解，2018年5月上期標準倉單交易平臺啟動上線，2022年7月更名為上期綜合業務平臺，上線買方掛牌、賣方掛牌、定向掛牌、倉單線上質押融資等功能，推出了浙油中心、歐冶云商、期轉現、保稅倉單等報價專區，滿足實體企業多元化需求。截至2022年底，參與上期綜合業務平臺的共有625家交易商，包括產業企業133家、貿易商403家、風險管理子公司75家、金融機構14家。

新湖瑞豐供應鏈金融部總監陳宗偉向券商中國記者表示，對于參與到上期綜合業務平臺交易，新湖瑞豐深刻體會到上期綜合業務平臺有效打通了場外場內市場，促進了期現價格的對接，期現業務的結合，拓寬了實體企業倉單購銷與串換的渠道，為中小微企業穩產保供提供了新的渠道，對風險管理子公司的業務開展也起到了很好的促進作用。

在具體操作上，新湖瑞豐在上期綜合業務平臺采購大量白銀現貨，并通過期貨市場進行賣出保值，鎖定基差，對沖價格風險。同時，根據下游企業的用銀需求和溫州白銀倉庫的庫存情況，將白銀運至溫州指定白銀倉庫入庫，通過基差貿易方式拆散倉單，零售給下游的用銀中小微企業，保供穩產。

截至2022年12月，新湖瑞豐共服務100多家中小微用銀企業，白銀貿易額超12億元，累計為企業降低原材料采購成本約350多萬元。通過上期綜合業務平臺采購，新湖瑞豐為中小微企業保供穩產由20噸到將近50噸，并根據銷售情況在上期綜合業務平臺建立常備庫存10-20噸不等。

“正是因為有交易所平臺的存在，讓我們更加堅信這件事一定會成功。我們前后跑了大半年時間，一家家小微企業去推廣、引導普及相關業務和背后的期貨工具，現在大家的接受度明顯提升，很多企業已經從中受益?！笔┏山芊Q。

期貨公司轉型深耕實體企業

通過本次調研，券商中國記者對期貨行業有了一些新觀察。從溫州當地期貨機構服務白銀小微企業的案例中可以看到，不少頭部期貨公司已將服務實體企業作為核心業務，為企業運用衍生品工具、管理經營風險提供一攬子專業服務。

“早期我們營業部的核心客戶都是些個人大戶，這類投資人平時以參與投機交易為主。但期貨投機的難度非常高，絕大多數客戶慢慢就退出了市場。作為從業人員，看到這些相當令人惋惜。最近幾年，這樣的局面有了很大改觀，響應高層號召，我們開始扎根服務實體企業，和總部其他部門同事一起幫助企業用好期貨工具。在這個過程中，企業在風險管理上越來越有心得，我們的業務也做得越發有價值?！毙潞谪洔刂轄I業部總經理金曉劍表示。

為了更好服務企業，期貨從業者的專業能力也在不斷提升?！耙郧胺諅€人客戶，我們主要是結合行情給策略建議，現在服務企業不一樣了，現貨、期貨、期權、風險管理業務……樣樣都得懂，營業部里個個都是復合型人才，大家對期貨的理解變得更深了?！苯饡詣φf。

深耕實體企業業務，如今成為整個期貨業的共識。中國證監會期貨部副主任焦增軍日前在參會時指出，期貨公司創新服務模式，服務成效得到各方充分肯定。

近年來，期貨公司及風險管理子公司發揮自身專業能力，創新服務模式，在服務實體經濟方面已卓有成效并得到各方認可：全行業通過“期貨+現貨”助力實體企業不停工、資金鏈不斷裂；通過“期貨+倉儲+配送”助力物流不堵塞、原材料不斷供；通過“期貨+保險”助力農業不減收、農戶不吃虧；通過“期貨+貸款”助力信貸少壞賬，普惠中小微企業；通過“期貨+期權”整合大宗商品上下游產業鏈等。

校對：姚遠